Doanh nghiệp nhà nước: Hết thời "vừa đá bóng vừa thổi còi"

Doanh nghiệp nhà nước: Hết thời "vừa đá bóng vừa thổi còi"

Thứ ba 18/02/2014 09:01

(Tài chính) Những quy định mới về hoạt động của doanh nghiệp nhà nước (DNNN) trong dự thảo Luật DN sửa đổi vừa được ban hành được kỳ vọng sẽ chấm dứt tình trạng “làm ăn bát nháo” và lấp lỗ hổng trong quản lý đối với DNNN.

Ảnh minh họa. Nguồn: internet

Nhiều năm qua, vấn nạn DNNN “làm ăn bát nháo” gây thâm thụt ngân sách, bức xúc dư luận đã trở thành “chuyện thường ngày ở huyện” đối với đại đa số người dân.

Bằng chứng là việc hàng loạt các đại án tham nhũng đã được đưa ra xét xử trong thời gian gần đây với những con số hàng trăm nghìn tỷ đồng thất thoát gây rúng động dư luận như: Vinashin, Vinalines…

Thậm chí, tại một buổi gặp mặt quan trọng với Thủ tướng Chính phủ trong năm 2013, thay vì việc báo cáo thành tích đạt được, các “ông lớn” nhà nước lại đua nhau “than nghèo, kể khổ” với tổng số nợ lên tới con số hơn 1,3 triệu tỷ đồng.

Trong khi đó, hầu hết các DN này đều được coi là những đầu tàu, là bệ đỡ của nền kinh tế với khá nhiều những “đặc ân” được Nhà nước “ban phát” trong quá trình hoạt động kinh doanh.

Thực tế trên đã làm cho bất kỳ ai quan tâm đến kinh tế Việt Nam đều không khỏi tỏ ra lo ngại.

Phát biểu tại Diễn đàn DN Việt Nam 2013 (VBF 2013) hồi tháng 12/2013 vừa qua, ông Preben Hjortlund, Chủ tịch EuroCham, cảnh báo: Thực tế sẽ không ai quan ngại nếu các DNNN không được ưu đãi nhiều hơn thông qua các khoản vay, khả năng tiếp cận đất đai, chỉ tiêu lợi nhuận thấp...

Đây chính là vấn đề kìm hãm sự tăng trưởng của nền kinh tế do làm giảm đầu tư tư nhân. Nếu Việt Nam không cải cách DNNN, nguồn vốn FDI vào sẽ bị hạn chế.

Để khắc phục tình trạng trên, Bộ Kế hoạch và Đầu tư vừa công bố dự thảo Luật DN sửa đổi (Dự luật) để lấy ý kiến góp ý, hoàn thiện trình Chính phủ phê duyệt.

Một trong những điểm đáng chú ý trong Dự luật lần này chính là việc bổ sung thêm hẳn một chương mới về DNNN đặc biệt là “Nguyên tắc tổ chức thực hiện quyền chủ sở hữu nhà nước đối với DNNN”.

Theo đó, Dự luật quy định: DNNN được thành lập và chỉ tập trung hoạt động trong các ngành, nghề chính gồm: công nghiệp quốc phòng; các ngành công nghiệp độc quyền tự nhiên; các ngành, lĩnh vực cung cấp hàng hóa và dịch vụ thiết yếu; một số ngành công nghiệp nền tảng, công nghệ cao có sức lan tỏa lớn…

Để tránh vướng phải những hệ lụy xấu từ việc làm ăn thua lỗ của các tập đoàn, tổng công ty như vừa qua, Dự luật đã đưa ra một điều kiện quan trọng đó là: DNNN phải hoạt động kinh doanh đầy đủ theo cơ chế thị trường và cạnh tranh bình đẳng với các DN khác.

Đặc biệt, DNNN phải đảm bảo kinh doanh có hiệu quả, bảo toàn và phát triển vốn nhà nước tại DN.

Theo định kỳ, DNNN phải có đánh giá và báo cáo về hiệu quả sử dụng vốn nhà nước tại DN theo nguyên tắc: Vốn nhà nước tại DN được bảo toàn và phát triển khi giá trị thực tế vốn đầu tư đó tăng thêm hoặc tỷ suất lợi nhuận của nó trong kỳ báo cáo ít nhất bằng lãi suất bình quân trái phiếu chính phủ ở thị trường trong nước ở cùng thời điểm.

Mặt khác, một điểm đặc biệt quan trọng khiến dư luận rất chú ý là Dự luật đã có quy định rõ về quyền hạn và trách nhiệm của Quốc hội, Chính phủ đối với chủ sở hữu nhà nước trong các DNNN.

Theo đó, tại điều 172 của Dự luật, quy định: Các cơ quan nhà nước không được can thiệp và áp đặt mệnh lệnh hành chính vào hoạt động kinh doanh, đảm bảo quyền tự chủ kinh doanh của DN; Chính phủ không được ban hành các quy định tạo lợi thế hoặc đặc quyền riêng cho DNNN.

Điều này đảm bảo cho việc sẽ tách bạch quyền chủ sở hữu vốn nhà nước và quyền tự chủ kinh doanh của các DN trên cơ sở Chính phủ sẽ thành lập một cơ quan chủ sở hữu chuyên trách và độc lập với cơ quan thực hiện chức năng quản lý nhà nước.

Khác với những quy định hiện hành, theo Dự luật mới, cơ quan chủ sở hữu sẽ là người quyết định mục tiêu, ngành nghề kinh doanh của các DNNN tránh tình trạng ôm đồm, đầu tư tràn lan kém hiệu quả như hiện nay.

Đặc biệt, cơ quan chủ sở hữu sẽ quyết định cơ cấu tổ chức quản lý; bổ nhiệm, miễn nhiệm, cách chức thành viên hội đồng thành viên, kiểm soát viên của công ty và những cán bộ quản lý khác; quyết định khen thưởng, kỷ luật và mức thù lao, tiền lương và lợi ích khác.

Bên cạnh đó, cơ quan này cũng quyết định các dự án đầu tư theo quy định của pháp luật. Tổ chức giám sát, đánh giá kết quả hoạt động của công ty, hội đồng thành viên và Ban kiểm soát.

Chia sẻ với báo giới, TS. Lê Đăng Doanh, nguyên Viện trưởng Viện Quản lý kinh tế Trung Ương (CIEM), đánh giá: Đó là những nội dung mới nhằm tách bạch quyền chủ sở hữu khỏi cơ quan quản lý nhà nước tồn tại từ trước đến nay. 

Bởi lẽ, hiện tại các bộ, ngành, tỉnh vừa là đại diện chủ sở hữu vừa là cơ quan quản lý nhà nước, tức là “vừa đá bóng, vừa thổi còi” làm cho quản lý nhà nước thiếu nghiêm minh, thiếu chặt chẽ và kém hiệu quả. Vì vậy, theo tôi, nội dung này rất cần được quan tâm thảo luận để trình Quốc hội xem xét và thông qua.

Trong khi đó, TS. Nguyễn Đình Cung, quyền Viện trưởng CIEM, một trong những người chắp bút cho dự luật, cho biết nội dung mới nhằm vào những mục tiêu quan trọng như: Tạo môi trường kinh doanh bình đẳng, thuận lợi cho cộng đồng DN không phân biệt thành phần, hình thức sở hữu nhà nước hay tư nhân...

"Đây là bước chuẩn bị quan trọng tạo động lực mới cho các DN sẵn sàng hội nhập sâu rộng khi hàng loạt hiệp định kinh tế, thương mại…, sẽ được ký kết trong thời gian tới", ông Cung nói.

Theo bizlive.vn

Từ khóa: doanh nghiệp nhà nước , Luật Doanh nghiệp , thâm thụt ngân sách , kinh doanh , vốn nhà nước , lợi nhuận , chủ sở hữu , cạnh tranh Các tin đã đưa Lãng phí có nghiêm trọng hơn tham nhũng? Doanh nghiệp nhà nước: Hết thời "vừa đá bóng vừa thổi còi" Thế chấp hàng hóa, ngân hàng bại trận vì “khiên thủng” Truy tố thêm 2 cá nhân trong vụ bầu Kiên Đại gia phạm luật: Ai dám xử? Sở hữu chéo, gỡ được đến đâu? Doanh nghiệp “ma”… nhập hàng lậu Tư vấn pháp lý trong doanh nghiệp: Nhiều doanh nghiệp vẫn… thờ ơ Đằng sau chuyện vượt rào sở hữu cổ phần ngân hàng Đại lý bảo hiểm - “lỗ hổng” của doanh nghiệp Bản in Facebook Zing Me LinkHay Viết bình luận Hãy sử dụng tiếng Việt có dấu khi viết bài. Bình luận của bạn sẽ được biên tập trước khi đăng

Họ và tên:  (*) 

Địa chỉ Email:   (*)

   

Tắt bộ gõ Gõ tự động Telex VNI VIQR 

Số ký tự còn lại:

(*) Nhập mã bảo mật Protected by FormShield Refresh

Tiêu điểm tài chính THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 2014: TRIỂN VỌNG VÀ GIẢI PHÁP TTCK Việt Nam năm 2013 đã có những diễn biến và kết quả khả quan, trong đó, chỉ số VN-Index tăng gần 23% so với cuối năm 2012. TTCK Việt Nam được đánh giá là 1 trong những nước có mức độ phục hồi mạnh nhất thế giới với mức vốn hóa khoảng 964.000 tỷ đồng, tương đương 31% GDP. Trong năm 2014, rất nhiều các nhóm giải pháp tiếp tục được đưa ra nhằm giúp TTCK phát triển ổn định và bền vững.

Đọc nhiều nhất Hướng dẫn thi hành Luật Thuế giá trị gia tăng và Nghị định số 209/2013/NĐ-CP Ngân hàng "đau đớn" vì… vàng! Ngân hàng tiết kiệm nhà ở có lặp lại vết xe đổ của quỹ tiết kiệm nhà ở? Đồng tiền… tâm linh Tình hình xuất khẩu, nhập khẩu hàng hóa của Việt Nam tháng 01/2014 Số 8 Phan Huy Chú, Hoàn Kiếm, Hà Nội - Tel 04.39330038, Fax: 04.38252251, Email: tapchitaichinh.btc@gmail.com
Giấy phép xuất bản số 64/GP-TTĐT do Bộ Thông tin & Truyền thông cấp ngày 01/04/2011 - Cơ quan chủ quản: Bộ Tài Chính
Powered by ePi Technologies Lên đầu trang

View the Original article

  • Digg
  • Del.icio.us
  • StumbleUpon
  • Reddit
  • RSS

Đề án tái cơ cấu doanh nghiệp nhà nước: Thiếu bản sắc, nhiều khúc mắc

Đề án tái cơ cấu doanh nghiệp nhà nước: Thiếu bản sắc, nhiều khúc mắc

Thứ hai 17/02/2014 10:00

HẠNH TRẦN

(Tài chính) Đến ngày 15/12/2013, đã có 83/109 tập đoàn, tổng công ty (TĐ, TCT)  trình đề án tái cơ cấu lên cơ quan có thẩm quyền xem xét phê duyệt. Tuy nhiên, không ít đề án dù đã được phê duyệt nhưng không thể thực hiện do phương án tái cơ cấu chưa thể hiện tâm huyết của doanh nghiệp (DN). Điều này cho thấy, việc tái cơ cấu DN nhà nước (DNNN) cần xem xét ngay từ khâu xây dựng đề án.

Ảnh minh họa. Nguồn: Internet

Theo đánh giá của ông Hồ Sỹ Hùng, Cục trưởng Cục phát triển DN, một số nội dung của các đề án tái cơ cấu DNNN còn chưa đủ cụ thể để thực hiện và giám sát. Một số đề án chưa đánh giá hết các tồn tại trong quản lý điều hành, quản lý tài chính, cũng như hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh của các DN. Cụ thể: nhiều đề án chưa có đánh giá sâu để có những thay đổi về cơ cấu tổ chức bộ máy của các tập đoàn, tổng công ty, nhất là đối với DN có nhiều đơn vị thành viên, nhiều phòng ban chức năng hoạt động hiệu quả chưa cao; thiếu các phân tích và đánh giá rõ ràng, đầy đủ về hiện trạng tài chính theo những chỉ số thông dụng nhất như tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu, hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu, khả năng thanh toán, phân bổ vốn đầu tư theo ngành lĩnh vực… để từ đó đặt ra yêu cầu tái cơ cấu tài chính; chưa đi sâu phân tích vấn đề năng suất lao động và hiệu quả sản xuất kinh doanh trong tương quan so sánh của thị trường để sắp xếp, đào tạo lại lao động.

Thực tế các đề án tái cơ cấu của các tập đoàn, tổng công ty về cơ bản viết theo định hướng của Quyết định 929/QĐ-TTg. Tuy nhiên, Quyết định này chỉ là một chủ trương chung, trong quá trình xây dựng đề án các đơn vị lại trích dẫn phần lớn nội dung của Quyết định. Các vấn đề cụ thể chỉ được chỉnh trang rất ít cho phù hợp với ngành nghề kinh doanh của DN. Do vậy, không ít đề án dù đã được phê duyệt nhưng chưa thể thực hiện được. Cụ thể như vấn đề thoái vốn, trong đề án của các DN chỉ nêu chung chung là sẽ thoái vốn và có lộ trình đến 2015 là thoái hết. Nhưng thoái hết những gì, phương án thoái vốn ra sao lại không nêu rõ.

Đồng quan điển trên, ông Sandy Ewart, chuyên gia tư vấn của UNICON cho rằng, các đề án tái cơ cấu của các tập đoàn, tổng công ty đã theo định hướng của Chính phủ. Nhưng không mang định hướng mục tiêu của chính DN. Hầu hết các đề án theo hướng tiếp cận từ trên xuống dưới, nghĩa là đề án chỉ được xây dựng từ đội ngũ lãnh đạo cấp cao của DN, ít có sự tham gia của cán bộ cấp dưới.

Hơn nữa, để xây dựng được một đề án tái cấu trúc tốt phải dựa trên phân tích thị trường và phân tích phân khúc thị trường rõ nét. Tuy nhiên, phần lớn đề án của các DN Việt Nam chưa dựa trên phân tích thị trường nên chưa xây dựng được cơ sở để đưa ra dự báo thị trường hoặc dự báo dòng tiền tốt. Việc không có phân tích dòng tiền, cũng như phân tích phân khúc thị trường mạnh mẽ là lý do khiến DN chưa định hướng được chiến lược tốt. Vì vậy, mô hình hoạt động sau tái cấu trúc của DN chưa rõ ràng.

Một vấn đề khác, nhân sự là một phần quan trọng của đề án tái cấu trúc. Nhưng việc thiết kế tổ chức, số lượng nhân sự của đề án không dựa vào nhu cầu thực tế, chưa có liên kết rõ ràng với cơ cấu của DN. Hầu hết nội dung trong đề án nói lên yêu cầu, định hướng từ phía chính phủ. Ví dụ: DN sau khi tái cơ cấu, cắt giảm một số ngành nghề, lĩnh vực kinh doanh song số lao động lại tăng lên. Mục đích của việc tăng thêm nguồn nhân lực chỉ đơn giản là để có thành tích báo cáo.

Theo ông Sandy Ewart, để loại bỏ các bất cập trên, xây dựng đề án tái cấu trúc cần tập trung vào các vấn đề sau:

Thứ nhất, DN phải xác định hợp lý 3 nội dung: Một là, hiện tại DN đang ở đâu. Hai là, tương lai DN muốn trở thành như thế nào. Ba là, làm cách nào và khi nào DN đạt được mục tiêu ấy. Điều này có nghĩa, khi xây dựng đề án tái cấu trúc DN phải xác định được tầm nhìn và sứ mệnh.

Thứ hai, việc xác định mục đích của đề án tái cơ cấu cần làm rõ những nội dung cần thực hiện, xác định những ảnh hưởng trong tương lai của các quyết định hiện tại. Trong quá trình thực hiện phải xác định được những ảnh hưởng và rủi ro sẽ gặp phải. Khi xác định được rủi ro cần thiết lập các phương án xử lý rủi ro, thời điểm xử lý. Khi xử lý rủi ro, cần xem xét đến nguồn lực hiện tại. Tức là phân tích việc xử lý rủi ro ảnh hưởng như thế nào đến nguồn lực tái cơ cấu. Trên cơ sở xác định rủi ro và xử lý rủi ro kịp thời, DN có thể ngăn chặn khủng hoảng đúng thời điểm. Để thực hiện hiệu quả ban lãnh đạo nên giao việc hoặc ủy quyền cho cấp dưới theo phạm vi công việc được ủy quyền. Như vậy cấp dưới sẽ có trách nhiệm tốt hơn trong quá trình thực hiện, cũng như chịu trách nhiệm kết quả của quá trình thực hiện đó. Nếu thực hiện tốt các nội dung trên, có thể có quá trình giám sát, đánh giá tốt tiến độ thực hiện triển khai đề án.

Thứ ba, một đề án tốt cần đảm bảo các yếu tố: mục tiêu mang tính chiến lược, cở sở thực tế, các giả định, giao nhiệm vụ và mốc thời gian, cung cấp sự kiểm soát, đánh giá. Việc xác định mục tiêu mang tính định hướng chiến lược cần xác định rõ trong tương lai DN sẽ phát triển như thế nào, có thể đạt được mục tiêu gì, khi nào có thể đạt được mục tiêu ấy. Về yếu tố thực tiễn, đề án phải được xây dựng trên cơ sở thực tiễn, thực tiễn này phải gắn với ngành nghề DN đang hoạt động. Trong đề án tái cấu trúc cũng phải xác định giả định. Ví dụ khi đề ra mục tiêu tăng thị phần lên bao nhiêu phần trăm, DN cũng phải căn cứ trên những giả định rất cụ thể như tính cạnh tranh, chuỗi giá trị, môi trường vĩ mô… Để đề án thực hiện đúng tiến độ, khi giao việc cho cấp dưới cần xác định mốc thời gian hoàn thành. Cấp lãnh đạo có phương thức kiểm soát hàng tháng, hàng tuần, nhiệm vụ đã hoàn thành trong khung thời gian đã đề ra. Nếu khâu giao việc được kiểm soát tốt, có thể kiểm soát hiệu quả công việc, sửa sai kịp thời. Đối với yếu tố giám sát, trên thực tế các đề án tái cơ cấu chỉ được xây dựng một lần rồi trình lên các cấp có thẩm quyền, sau đó trình Chính phủ xem xét phê duyệt. Nhưng thực tế đề án tái cơ cấu là kim chỉ nam, cẩm nang để DN tham chiếu thực hiện. Vì vậy, cần xem xét đề án theo một lộ trình cụ thể, ví dụ 3-6 tháng phải rà soát lại xem định hướng tái cơ cấu có thực sự tốt, thực sự phù hợp, DN đã đạt được mục tiêu, kế hoạch tái cơ cấu đã đề ra hay chưa. Từ đó, DN sẽ có hành động kịp thời để bổ sung những khoảng trống này.

Thứ tư, khi xây dựng một đề án cần đánh giá các nhân tố bên trong và bên ngoài. Nhân tố bên ngoài bao gồm: xã hội, kinh tế, công nghệ, luật pháp, chính trị, tính cạnh tranh, môi trường, thị trường. Trong đó yếu tố luật pháp ảnh hưởng rất lớn tới thành công và hiệu quả đề án.  Ví dụ định hướng của Chính phủ là thoái vốn ở những ngành nghề kinh doanh không cốt lõi nhưng luật pháp lại quy định không được bán tài sản dưới giá trị sổ sách. Quy định này sẽ dễ dàng hơn với các DN 100% vốn nhà nước thông qua chuyển tài sản từ DN này sang DN khác, quyết định tùy thuộc vào nhà nước và DN. Tuy nhiên khi đã cổ phần hóa, việc thoái vốn sẽ phụ thuộc vào lợi ích của cổ đông thiểu số và biểu quyết của cổ đông thiểu số. Điều này khiến việc thoái vốn của DN gặp khó khăn. Ngoài ra, môi trường cũng là nhân tố bên ngoài quan trọng, trong 10 năm qua, các DN ít xét đến yếu tố môi trường, bởi sự cạnh tranh chủ yếu diễn ra trong nước, giữa DNNN với các DN tư nhân. Tuy nhiên, hiện sự cạnh tranh đã diễn ra trong phạm vi khu vực và quốc tế nên nhân tố môi trường rất quan trọng trong hiện tại và tương lai.

Nhân tố bên trong bao gồm sản phẩm, tiếp thị, con người, tài chính, văn hóa, nguồn lực và sản xuất. Nhân tố quan trọng nhất là con người. Bởi, các yếu tố khác như công nghệ có thể mua ở bên ngoài, còn con người cần thời gian đào tạo kỹ năng, kinh nghiệm. Đề án tái cơ cấu phải phân bổ nguồn lực con người hợp lý, cần xem xét nâng cao năng lực, kỹ năng của nhân sự. Vì có thể cán bộ hiện tại chưa đủ năng lực đáp ứng sự thay đổi, cũng như năng lực trong quá trình triển khai. Ở khía cạnh nào đó, trong đề án có định hướng phát triển sang ngành nghề hoặc nâng cao ngành nghề kinh doanh hiện tại thì yêu cầu là phải có kỹ năng mới mà cán bộ hiện tại thiếu kỹ năng đó, cần phải bổ sung. Tuy nhiên quan điểm chung ở cấp lãnh đạo tại DN ở Việt Nam chỉ đào tạo cán bộ đáp ứng nhu cầu của kiểm toán nhà nước hoặc kiểm toán độc lập từ phía chính phủ, chứ không phải là đạo tạo cán bộ có tầm nhìn mang tính chiến lược hoặc mang tính thương mại để đáp ứng thị trường cạnh tranh mạnh mẽ.

Việc đánh giá các nhân tố được thực hiện bởi công cụ SWOT. Mô hình phân tích SWOT chia làm hai phần, phần phân tích điểm mạnh điểm yếu bên trong DN và phần thứ hai là cơ hội, thách thức bên ngoài DN. Thực tế các đề án tái cơ cấu của Việt Nam cũng có phân tích SWOT nhưng chủ yếu liệt kê điểm mạnh, điểm yếu và cơ hội, thách thức chứ chưa có phân tích sâu. Phân tích SWOT là căn cứ đánh giá nội lực bên trong và những tác động bên ngoài của DN. Đây được xem là cơ sở để xây dựng đề án tái cấu trúc.

Trên cơ sở phân tích SWOT có thể phân tích thực trạng của DN và từ thực trạng đó, xây dựng mục tiêu, chiến lược, kế hoạch hành động, ngân sách và kế hoạch triển khai cụ thể. Trong đó, các mục tiêu phải xây dựng trên cơ sở thực tế, có tính nhất quán, xếp theo thứ bậc và có định lượng rõ ràng. Nghĩa là mục tiêu đề ra phải phù hợp với đặc điểm của DN và tình hình kinh tế để xác định mục tiêu thực tế nhất, không quá thách thức, cũng không quá thấp so với khả năng DN. Đồng thời, cần xác định khối lượng, số lượng, định lượng và số nhân sự cần thiết.

Từ các mục tiêu đã xác định, DN xây dựng chiến lược cụ thể. Chiến lược mô tả cách để DN đạt được mục tiêu đề ra. Trên cơ sở chiến lược, DN xây dựng kế hoạch hành động. Từ đó, xây dựng dự toán ngân sách đảm bảo cung cách ngân sách trong suốt quá trình thực hiện. Việc phân tích dự toán là phần rất quan trọng ảnh hưởng tới quá trình thực hiện đề án. 3 nội dung được xem là dữ liệu để đưa vào đề án là bảng cân đối kế toán, phân tích dòng tiền và báo cáo kết quả sản xuất kinh doanh. Phân tích dòng tiền của DN bắt nguồn từ doanh thu, cũng như phân tích cạnh trạnh, phân tích thị trường và phân khúc thị trường. Mỗi dự án khi DN thực hiện có ảnh hưởng rất lớn đến dự báo dòng tiền, cũng như phân tích dòng tiền của bản thân DN. Cuối cùng, khi đã có đề án, trong quá trình thực hiện phải đánh giá, rà soát và có biện pháp đo lường cụ thể.

                                                                  Bài đăng trên Tạp chí Tài chính Doanh nghiệp số tháng 1+2/2014

Từ khóa: Doanh nghiệp , Đề án tái cơ cấu DNNN , tập đoàn , tổng công ty , tài chính doanh nghiệp Các tin đã đưa Đến 2015, sẽ cổ phần hóa 432 doanh nghiệp nhà nước Công bố 500 doanh nghiệp tăng trưởng nhanh nhất VN năm 2013 Bảo hiểm phi nhân thọ đón thêm dòng vốn ngoại mới Cổ phần hóa các doanh nghiệp nhà nước: Đường dài mới biết ngựa hay Mai Linh và câu chuyện lật ngược thế cờ Nhiều doanh nghiệp lớn chờ IPO Đề án tái cơ cấu doanh nghiệp nhà nước: Thiếu bản sắc, nhiều khúc mắc Đại gia xuất ngoại, những cú trắng tay đau đớn Vinh danh tư vấn viên bảo hiểm nhân thọ Doanh nghiệp “ma”… nhập hàng lậu Bản in Facebook Zing Me LinkHay Viết bình luận Hãy sử dụng tiếng Việt có dấu khi viết bài. Bình luận của bạn sẽ được biên tập trước khi đăng

Họ và tên:  (*) 

Địa chỉ Email:   (*)

   

Tắt bộ gõ Gõ tự động Telex VNI VIQR 

Số ký tự còn lại:

(*) Nhập mã bảo mật Protected by FormShield Refresh

Tiêu điểm tài chính THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 2014: TRIỂN VỌNG VÀ GIẢI PHÁP TTCK Việt Nam năm 2013 đã có những diễn biến và kết quả khả quan, trong đó, chỉ số VN-Index tăng gần 23% so với cuối năm 2012. TTCK Việt Nam được đánh giá là 1 trong những nước có mức độ phục hồi mạnh nhất thế giới với mức vốn hóa khoảng 964.000 tỷ đồng, tương đương 31% GDP. Trong năm 2014, rất nhiều các nhóm giải pháp tiếp tục được đưa ra nhằm giúp TTCK phát triển ổn định và bền vững.

Đọc nhiều nhất Hướng dẫn thi hành Luật Thuế giá trị gia tăng và Nghị định số 209/2013/NĐ-CP Ngân hàng "đau đớn" vì… vàng! Ngân hàng tiết kiệm nhà ở có lặp lại vết xe đổ của quỹ tiết kiệm nhà ở? Đồng tiền… tâm linh Tình hình xuất khẩu, nhập khẩu hàng hóa của Việt Nam tháng 01/2014 Số 8 Phan Huy Chú, Hoàn Kiếm, Hà Nội - Tel 04.39330038, Fax: 04.38252251, Email: tapchitaichinh.btc@gmail.com
Giấy phép xuất bản số 64/GP-TTĐT do Bộ Thông tin & Truyền thông cấp ngày 01/04/2011 - Cơ quan chủ quản: Bộ Tài Chính
Powered by ePi Technologies Lên đầu trang

View the Original article

  • Digg
  • Del.icio.us
  • StumbleUpon
  • Reddit
  • RSS

Cổ phần hóa các doanh nghiệp nhà nước: Đường dài mới biết ngựa hay

Cổ phần hóa các doanh nghiệp nhà nước: Đường dài mới biết ngựa hay

Thứ ba 18/02/2014 13:02

(Tài chính) Nhiều doanh nghiệp nhà nước (DNNN) lớn đã nhỡ hẹn cổ phần hóa và niêm yết trên sàn chứng khoán trong năm 2013 nay lại rục rịch khởi động tiếp lộ trình đã vạch ra. Điều đó thắp lên hy vọng về một trang mới ấn tượng hơn của giao dịch trên thị trường chứng khoán (TTCK) và diện mạo DNNN sau sắp xếp lại…

Sau một thời gian lỗi hẹn niêm yết, Ngân hàng BIDVđã chính thức có mặt trên sàn chứng khoán với mã BID. Nguồn: internet

Mở hàng năm mới 2014, Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV) sau một thời gian lỗi hẹn niêm yết, đã chính thức có mặt trên sàn chứng khoán với mã BID và mức giá chào sàn không thấp: 18.700 đồng/cổ phiếu. Đây là mức giá nhỉnh hơn 100 đồng so với giá chào bán lần đầu ra công chúng năm 2010, tức cách đây 3 năm.

Từ hiện tượng BIDV

Sau màn chào sân hoành tráng BID liên tục điều chỉnh giảm xuống mức giá thấp nhất tính đến thời điểm chốt phiên 11/2/2013 là 16.900 đồng/cổ phiếu.

Với giới chuyên môn, giá BID sụt giảm là điều có thể dự đoán được bởi nếu nhìn trên mặt bằng giá cổ phiếu ngân hàng - nhóm cổ phiếu vua một thời - thì BID được định giá khá cao. “Cho dù BID là ngân hàng lớn trong 4 ngân hàng trụ cột của Việt Nam, có tổng tài sản lớn và có tỷ lệ sở hữu của Nhà nước nắm giữ cao, nhà đầu tư cũng sẽ không nhìn vào những ưu thế này để mua nhiều BID với mức giá cao hơn so với các ngân hàng thương mại cổ phần vừa có thị giá thấp vừa có các chỉ số ROA và ROE hấp dẫn hơn. Mức bốc hơi mấy nghìn tỉ đồng vốn hóa thị trường của BID chỉ sau một thời gian ngắn niêm yết đã cho thấy không phải cứ DNNN khủng nào có mặt trên TTCK là nhà đầu tư sẽ “ào ào” đổ vốn quan tâm như trường hợp GAS (Tổng công ty cổ phần Khí Việt Nam)", một chuyên gia nhận xét.

Nhưng nếu GAS là một tiền lệ ngoại lệ, tới đây liệu sẽ có những trường hợp nối tiếp sau hay không, khi hàng loạt cái tên dự kiến chào hàng đều là những DNNN lớn, kinh doanh trong những lĩnh vực cũng hết sức đặc biệt như VietnamAirlines hay có thể là VNPT và Mobifone…?

Ngoài VietnamAirlines, sẽ có rất nhiều DN thuộc bộ, ngành khác nhau như một số DN xăng dầu, DN thuộc Bộ Giao thông, Bộ Xây dựng... như Viglacera, Tổng công ty Xây dựng Hà Nội, Vinamotor, Tập đoàn dệt may Việt Nam... tiếp tục lộ trình cổ phần hóa.

Bên cạnh những DN đang nỗ lực tìm kiếm các đối tác đầu tư chiến lược cho IPO và một số DN đã tiến hành đăng kí thoái vốn ở các DN thuộc lĩnh vực đầu tư ngoài ngành, cũng sẽ có những DN chuyên kinh doanh vốn như SCIC sẽ sắp xếp lại danh mục đầu tư của mình,  thoái vốn ở nhiều DNNN. Có thể nói chung quy là có một lượng hàng khủng, bao gồm hàng mới, hàng cũ chờ  ra mắt và luân chuyển trong vòng xoáy cổ phần hóa – IPO – thoái vốn/ tái cơ cấu danh mục.

Cơ hội hay thách thức?

TTCK Việt Nam tuy đang nhắm mục tiêu đạt vốn hóa thị trường khoảng 50% GDP quốc gia, song sau một giai đoạn bốc hơi lượng vốn hóa lớn, vẫn đang bị các nhà đầu tư lớn “chê” là quy mô còn khiêm tốn.

“Đối với những nhà đầu tư lớn, tổ chức đầu tư… những người tìm kiếm các cơ hội, tiềm năng IPO DNNN là sẽ có thêm nhiều hàng hóa để lựa chọn. Tuy nhiên nếu  nhà đầu tư nhỏ không cần thật thì có thể sẽ bị “lũ” thị trường cuốn đi nếu dòng tiền chỉ lo tập trung vào một nhóm nào đó và thị trường sẽ bị tác động tiêu cực và sự phân hóa sẽ rõ nét”, ông Phan Dũng Khánh - Trưởng phòng Phân tích Tư vấn Đầu tư Công ty chứng khoán TNHH Maybank Kimeng dự đoán.

Hiện tại, theo quan sát của những nhà đầu tư lâu năm trên TTCK, đã và đang có một dòng tiền lớn chảy vào tài khoản của một số các tổ chức, cá nhân, “rình” cơ hội. Dòng tiền này chưa thực sự vận động mạnh và cũng không phải là động lực chính khiến VN-Index tăng điểm đầu năm. Thậm chí, sự gia tăng thanh khoản ở HoSE và HNX những phiên đầu tháng 1 tới nay, theo các nhà đầu tư chủ yếu thuộc về động lực vốn của khối ngoại, cũng mới chỉ màn dạo đầu hứa hẹn những đợt bùng nổ của thị trường nếu thực sự thị trường có thêm hàng khủng.

“Một nguyên lí  bất dịch nhà đầu tư tổ chức, các nhà đầu tư nước ngoài luôn chờ đợi hàng hóa mới và giá trị lớn vì dòng vốn của họ lớn, mạnh và không thể mua lẻ tẻ lướt sóng” anh Nguyễn Quốc Cường - Giám đốc một Quỹ đầu tư nhỏ cho biết. Đó có lẽ cũng là lí do khiến nhiều quỹ đầu tư nước ngoài tuy đang bày tỏ mong muốn vào TTCK Việt Nam song hiện tại đa số vẫn chỉ tồn tại những quỹ nhỏ.

IPO ồ ạt các DNNN cũng có thể được xem là động lực để thị trường thu hút các quỹ hạng trung với dòng tiền khổng lồ.

IPO ồ ạt các DNNN vì vậy, đáng được xem là động lực để thị trường thu hút các quỹ hạng trung với dòng tiền khổng lồ, trên cơ sở cơ thể của thị trường sẽ hấp thụ được dòng tiền, tất nhiên nếu hàng hóa IPO phải thực sự được nâng cấp, không dừng lại ở đại đa số vừa và nhỏ.

Kỳ vọng và chọn lựa

Để sửa đổi vướng mắc nhằm tăng tốc cổ phần hóa DNNN, Chính phủ đã ban hành Nghị định 189/2013/NĐ-CP có hiệu lực thi hành kể từ ngày 15/1/2014 sửa đổi, bổ sung một số điều của Nghị định số 59/2011/NĐ-CP của Chính phủ về chuyển DN 100% vốn nhà nước thành công ty cổ phần trong đó có quy định linh động uyển chuyển vấn đề đối chiếu công nợ đối với DN đang tiến hành cổ phần hóa, thậm chí chấp nhận cả chưa đối chiếu công nợ, tuy nhiên, điều đó cũng chưa chắc sẽ gỡ được vướng mắc tâm lí của nhà đầu tư khi xem xét thông tin của một DN chào bán vốn trong nợ vẫn còn treo chờ hạch toán vào chi phí sản xuất kinh doanh sắp tới.

Theo TS. Nguyễn Đình Cung - quyền Viện trưởng Viện Nghiên cứu Quản lí Kinh tế Trung ương, hiện tại, khâu tăng cường quản lý, giám sát chuyển giao quyền sở hữu; giao mục tiêu, chỉ tiêu ngay từ đầu cho các DNNN đang còn khá yếu. Cầu nối giữa chủ sở hữu và các DN cũng là lổ hổng trong khối DNNN. Một khi chuyển đổi loại hình quản lí sang DN cổ phần, với dàn các bộ cơ bản vẫn là cán bộ Nhà nước cũ và DN chưa thết lập được cơ chế, năng lực chuyên trách, khả năng trám lổ hỗng giữa các nhà quản lí với chủ sở hữu (bao gồm Nhà nước ở những DN còn vốn Nhà nước và chủ sở hữu mới) cũng chưa liệu sẽ được cải thiện bao nhiêu?

Chưa kể, trước đây, theo quy định của Bộ Tài chính, sau 3 tháng  cổ phần hóa, DN phải niêm yết trên sàn. Song thực tế vẫn có những DN dù đã IPO nhưng vẫn vắng mặt trên sàn cả mấy năm trời như 5 năm chậm niêm yết của Sabeco hay 3 năm mới đánh cồng ra mắt của BID… cũng là một thực tế cản trở cơ hội tiếp cận của nhà đầu tư.

Vì lẽ đó, ông Phan Dũng Khánh cho rằng nhà đầu tư khôn ngoan chắc chắn sẽ chỉ chọn những DN có nền tảng cơ bản bền vững, kinh doanh ổn định nhiều năm, thị phần trong ngành lớn, sản phẩm luôn có sự sáng tạo, hướng đi rõ ràng, phát triển vững chắc và có sự minh bạch, công khai thông tin. Những DN chưa có kết quả kinh doanh khởi sắc và đường hướng kinh doanh dài lâu thì cho dù có bán vốn giá rẻ, thậm chí muốn bán vốn toàn phần qua đường M&A, vẫn khó tìm được đối tác và nhà đầu tư bỏ vốn. Điều đó cũng đồng nghĩa khả năng trang viết mới trong giao dịch của TTCK, của hoạt động M&A và diện mạo những DNNN lớn sau tái cấu trúc, rất có thể sẽ được đóng những điểm son rực rỡ. Chỉ có điều, điểm son không bao giờ dành cho tất cả mọi đối tượng và cơ hội thuộc về những ai biết chọn lọc hàng hóa IPO.

18/20/2014, Tổng công ty Xây dựng Thủy lợi 4 dự kiến đấu giá 1.803.046 cổ phần mở hàng IPO tại HSX với giá khởi điểm bằng mệnh giá.  20/2/2014, Viglacera dự kiến IPO 76.947.600 cổ phần (tương đương 25,07% vốn điều lệ) mức giá khởi điểm là 10.300 đồng/1 cổ phiếu. 21/2/2014, Tổng công ty Xây dựng Bạch Đằng sẽ IPO 7.137.857 cổ phần tại HNX với giá khởi điểm 10.200 đ/1 cổ phiếu.

Quý I/2014, Vinatex dự kiến IPO. Cùng khoảng thời gian, Vinamotor của Bộ Giao Thông Vận tải đang được thúc giục sẽ thi triển lộ trình đấu giá. Riêng Bộ Giao Thông Vận Tải, sẽ có tới 11 Tổng công ty sẽ phải cổ phần hóa trong năm 2014 gồm: Tổng công ty xây dựng công trình giao thông 1, 4, 5, 6, 8, Xây dựng Thăng Long, Xây dựng đường thủy, Công nghiệp ôtô Việt Nam (Vinamoror), Vận tải thủy, Tư vấn thiết kế giao thông vận tải và Tổng công ty Hàng không Việt Nam (Vietnam Airlines). 

Theo dddn.com.vn

Từ khóa: IPO , doanh nghiệp nhà nước , dòng tiền , cổ phần hóa , nhà đầu tư , thoái vốn , tổng công ty , vốn hóa , thị trường chứng khoán Các tin đã đưa Đến 2015, sẽ cổ phần hóa 432 doanh nghiệp nhà nước Công bố 500 doanh nghiệp tăng trưởng nhanh nhất VN năm 2013 Bảo hiểm phi nhân thọ đón thêm dòng vốn ngoại mới Cổ phần hóa các doanh nghiệp nhà nước: Đường dài mới biết ngựa hay Mai Linh và câu chuyện lật ngược thế cờ Nhiều doanh nghiệp lớn chờ IPO Đề án tái cơ cấu doanh nghiệp nhà nước: Thiếu bản sắc, nhiều khúc mắc Đại gia xuất ngoại, những cú trắng tay đau đớn Vinh danh tư vấn viên bảo hiểm nhân thọ Doanh nghiệp “ma”… nhập hàng lậu Bản in Facebook Zing Me LinkHay Viết bình luận Hãy sử dụng tiếng Việt có dấu khi viết bài. Bình luận của bạn sẽ được biên tập trước khi đăng

Họ và tên:  (*) 

Địa chỉ Email:   (*)

   

Tắt bộ gõ Gõ tự động Telex VNI VIQR 

Số ký tự còn lại:

(*) Nhập mã bảo mật Protected by FormShield Refresh

Tiêu điểm tài chính THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 2014: TRIỂN VỌNG VÀ GIẢI PHÁP TTCK Việt Nam năm 2013 đã có những diễn biến và kết quả khả quan, trong đó, chỉ số VN-Index tăng gần 23% so với cuối năm 2012. TTCK Việt Nam được đánh giá là 1 trong những nước có mức độ phục hồi mạnh nhất thế giới với mức vốn hóa khoảng 964.000 tỷ đồng, tương đương 31% GDP. Trong năm 2014, rất nhiều các nhóm giải pháp tiếp tục được đưa ra nhằm giúp TTCK phát triển ổn định và bền vững.

Đọc nhiều nhất Hướng dẫn thi hành Luật Thuế giá trị gia tăng và Nghị định số 209/2013/NĐ-CP Ngân hàng "đau đớn" vì… vàng! Ngân hàng tiết kiệm nhà ở có lặp lại vết xe đổ của quỹ tiết kiệm nhà ở? Đồng tiền… tâm linh Tình hình xuất khẩu, nhập khẩu hàng hóa của Việt Nam tháng 01/2014 Số 8 Phan Huy Chú, Hoàn Kiếm, Hà Nội - Tel 04.39330038, Fax: 04.38252251, Email: tapchitaichinh.btc@gmail.com
Giấy phép xuất bản số 64/GP-TTĐT do Bộ Thông tin & Truyền thông cấp ngày 01/04/2011 - Cơ quan chủ quản: Bộ Tài Chính
Powered by ePi Technologies Lên đầu trang

View the Original article

  • Digg
  • Del.icio.us
  • StumbleUpon
  • Reddit
  • RSS